爬梳線索 觀察入微 檢視合約 留意祕密條款
2016-07-12 03:24 經濟日報 記者郭珈爾／台北報導
談到實地查核時常見的困難，安永圓方國際法律事務所合夥律師闕光威指出，在台灣中小企業做實地查核，收集資料異常困難，文件缺漏往往最叫人頭痛，甚至會影響買方交易的意願、改變投資架構。
闕光威笑說，律師查核的工作就是要在層層疊疊的文件中爬梳線索，觀察賣方是否和其他公司簽有特殊條款。
闕光威說，但台灣許多以業務為導向的中小企業，不僅沒有法務部門，甚至連合約都未妥善保存，生意只要談成就好，重要的法律契約也沒歸檔，甚至連應發放給股東的實體股票都鎖在公司。缺乏文件的時候，律師常常只能靠經驗去判斷可能的風險。
就闕光威過去的查核經驗，有時會發現查核對象明明擁有某筆交易紀錄，卻怎麼都找不到合約。合約文件沒有印出紙本，只存在公司電腦，或是已離職的員工使用個人信箱往來公文，導致公司系統中完全找不到該筆合約，都是曾經發生過的棘手狀況。
光是找尋合約相關文件的時間，可能就要耗時數月之久。闕光威表示，靜態文件外，如何和公司內部人員訪談、互動，也是實地查核「眉角」之一。股東希望賣掉公司，但公司員工往往有自己的考慮，對公司存有感情，或是不知自己是否能夠留任，常會顯露出防衛態度。
談到企業併購的專業團隊，能衡量法律風險的律師絕對是不可或缺的。
光是找尋合約相關文件的時間，可能就要耗時數月之久。闕光威表示，靜態文件外，如何和公司內部人員訪談、互動，也是實地查核「眉角」之一。股東希望賣掉公司，但公司員工往往有自己的考慮，對公司存有感情，或是不知自己是否能夠留任，常會顯露出防衛態度。
併購DD教戰／檢視合約 留意祕密條款
2016-07-12 03:24 經濟日報 財經中心／台北報導
圖／經濟日報提供
安永圓方國際法律事務所合夥律師闕光威指出，賣方企業與其他公司合約中是否立有懲罰性賠償金、經營權變動等條款，或是特殊的勞動契約等細節，統統都是法律實地查核時須要仔細檢視的地方。
闕光威解釋，「併」和「購」在法律上所指的意義並不相同；「購」只是買進廠房或技術，「併」則是一併納入賣方的權利義務，一旦兩方交易成功，買方必須負責未來可能發生的任何法律風險，可見事前進行法律實地查核的重要性。
有些風險不會揭露在賣方的財報上，要從法律文件中去尋找線索。例如企業和合作廠商的契約中簽有懲罰性條款，如果供貨品質有瑕疵，就須支付高額的損害賠償金；或是過去企業曾有違反環保法規、被罰款的不良紀錄，也會是未來可能遭遇的風險。
經營權變動 影響契約
闕光威指出，除此之外，經營權變動條款也是常見的合約內容，而這類條款通常會規範如果經營權易主，和廠商的契約就會因此終止，以防企業在併購後成為市場的競爭者，或是用以避免技術輸出至特定國家。
因此，在發現這類條款之後，通常會影響到企業的併購價值，買賣雙方也因而需要事先協商，在交易前解決相關問題。
提供設備的廠商和服務供應商如果訂有上述的關鍵條款，必須經由服務供應商的同意，才能放棄這些條款。
若服務供應商是國際大企業，光是尋求同意的流程可能就要耗時甚久。
此外，在某些高度重視技術優勢的產業，併購原因可能是因為賣方擁有很強的研發團隊，法律實地查核的重點就不在於財務成本或是網絡，而是員工和智慧財產權的歸屬，要看勞動契約怎麼簽，是否有保密條款、競業條款或是技術移轉條款。
涉聯合訂價 違反法律
闕光威指出，企業併購之後的市占率是否符合「公平交易法」規定，也是衡量法律風險時需要留意的地方，觀察未來的擴廠計畫，擴廠之後是否會造成企業的寡占或獨占地位。
市占率之外，公平交易法禁止企業之間的聯合行為，具競爭關係的企業不得共同決定商品或服務的價格或數量，影響市場的自由運作。因此，和他人簽密約、私下制定價格區間的價格控制行為，此類契約本質上是違法的，買方必須在併購前檢視賣方是否存有這類契約。
闕光威笑說，「律師的工作某種程度像是偵探」，在倉庫滿滿的文件中找到蛛絲馬跡，查核時間可達數月之久。法律條約之外，從董事會記錄、股東會記錄也可看出端倪。
闕光威指出，財務、法務知識只是基本，隨著行業特性和時代變化，隨時都要充實實地查核的內容。像是在食安風暴之後，食品業的實地查核開始要看過去所有油品的來源。
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