「借殼上市」新規範 最快年底實施
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胖達人案爆發後，金管會開始檢討規範「借殼上市」。金管會證期局表示，管理借殼上市公司的最新規範，最快今年底、至遲明年一月將發布實施，但「不回溯既往」。 金管會主委曾銘宗昨天在立法院財委會指出，未來上市公司若「經營權出現重大變化且營業內容有重大變更」，金管會將要求暫停交易六個月，進入觀察期。 金管會證期局長吳裕群說，在半年觀察期內，金管會將要求承銷商依ＩＰＯ（首次公開募股）制度，重新評估是否適合「再上市」；若評估後仍符合上市條件，即可恢復上市。 但如果被認定不宜再上市，這些「借殼上市」股票將成為「變更交易股票」，即俗稱全額交割股；若三年內仍無法改善，將予「停止買賣」；一旦停止買賣六個月，仍未恢復買賣，將終止上市。 證交所先前建議，借殼上市公司若經營不善、又不能引資，有些甚至還有掏空之虞，應該先下市一年。但吳裕群說，不會要求借殼上市股票馬上下市，如果公司還可以自救，會先請公司提出改善方法，在觀察期內待業績、財務符合規定後，再准予上市。
【2013/11/08 聯合報】
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全文網址: 「借殼上市」新規範 最快年底實施 | 股市要聞 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/8281497.shtml#ixzz2k182EG9R
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借殼上市 將暫停交易半年
為防止胖達人炒股事件重演，金管會將限制借殼上市公司需暫停交易半年。圖為藝人小S丈夫許雅鈞（右）、公公許慶祥（左）因炒股案遭偵訊。（本報資料照片／黃世麒攝）
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防堵借殼上市弊端方案
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「胖達人條款」出爐！胖達人衍生出的基因國際炒股案，引發借殼上市櫃弊端，為防堵借殼上市後發生不當炒股疑慮，金管會主委曾銘宗昨日表示，未來借殼上市後的股票，將有6個月暫停交易的「觀察期」，評估合格後，才准繼續交易，否則就下市。金管會強調，防弊方向大致底定，但細節仍在積極規畫討論中，最快預計今年底或明年初上路。
「借殼上市」是指非上市櫃公司，透過私募或從公開市場直接買股等方式，收購某上市櫃公司股權，以達到實質上市的目的；非上市櫃公司一旦取得上市櫃公司經營權後，通常會先進行營業項目變更，把營業項目改為原有買方。
胖達人事件爆發後，引發基因國際大股東炒股疑雲，由於基因國際是在2011年12月15日借殼上市，外界也關注借殼上市的管理問題。曾銘宗表示，新訂的借殼上市條款，主要是針對經營權有轉換、營業項目重大變革等，未來繼續交易將有限制，目的是要避免借殼上市後遺症。
金管會證期局長吳裕群說，根據規範，未來會讓被借殼公司在經營權重大轉換，或營業內容重大變更時，先停止上市，之後進入一段觀察期，時間約半年，再視評估情況決定恢復交易或下市，評估標準包括財業務條件等，「這部份不會溯及既往，年底前會完成。」
吳裕群表示，若符合標準就可繼續上市，若不符合將走到「變更交易機制」，如禁止融資券、預收款券等，再觀察一段時間後，若再不改善就強制下市。
由於近年借殼上市公司大幅增加，為避免有心人士透過借殼上市規避上市審查機制。證交所也規劃明年起，將上市公司產業分類檢查時間縮短，從2年變為1年，若公司營業專案有重大改變，即須改類掛牌交易。
不過，對於目前已被借殼上市的公司，新的規定雖然採不溯及既往。但證交所指出，初步來看，仍有被借殼公司營運狀況尚未上軌道，未來會加強監理。證交所強調，日後會加強監管，給予觀察期，以防不肖人士繼續鑽漏洞借殼上市
金管會下重手 遏止炒股歪風
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借殼上市、飆股流竄，證券主管機關決定嚴加看管。未來借殼上市（櫃）公司經營權或營業項目出現重大變更，該股票將暫停交易六個月。此舉不但可遏止炒股歪風，台灣資本市場也可能出現一波去蕪存菁、產業優化。
何謂借殼上市？股票上市是多數企業經營者在永續經營過程中的重要目標，因為股票一上市，除了能從市場上獲取資金外，企業形象與地位也會立即提升。
但有些經營規模未達上市標準，為急於達到上市目的，就會尋找經營不甚良好，或原經營者已無心經營的上市公司，做為借殼目標，再透過私募、增資，或從市場上買股等方式，以掌握經營權或讓兩家公司合併，未掛牌公司也等同上市。
近年來台灣借殼上市案不少，近來鬧得沸沸揚揚的胖達人麵包衍生基因國際炒股案，不僅是借殼上市的負面「代表作」，也是促使主管機關頻頻下重手的關鍵。
金管會的新措施，對台灣資本市場影響可從兩個層面探討：第一、在六個月觀察期內，除了承銷商可評估上市櫃條件適宜否外，主管機關也會有時間去調查大股東經營背景、意圖等可能牽動股價發展的重要資料，把意圖不軌、擾亂市場機制的公司趕下台，提高對投資人的保障。第二、經過主管機關認可後，資格符合且能夠繼續交易的借殼股，不再是良莠不齊、積弱不振的爛公司，在各家公司良性競爭下，產業鏈才會因此活化。
【2013/11/08 聯合報】
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借殼上市 先下市1年
金管會主委曾銘宗日前表示，本（10）月底前將提出借殼上市管理、提前下市退場等機制。除借殼上市趨嚴規定外，有關提前下市的退場標準，將朝股票流通性、成交量連續一段期間未達標準，或因減資致資本額低於上市標準或市值過低等方向，訂出下市規範。由於近年借殼上市公司大幅增加，為避免有心人士透過借殼上市規避上市審查機制，證交所預計明年起，對上市公司產業分類檢查時間，從2年縮短為1年，屆時公司營業項目有重大改變，即須改類掛牌交易。相關人士透露，未來將對借殼上市作新的定義，例如營業項目出現重大改變，從紡織股變成營建股，則被借殼上市公司需先下市1年，到興櫃市場交易，待1年後再重新提出申請，但會簡化這類型公司重新申請上市的時間與作業流程，縮短重新申請及審查時間。
對於目前已被借殼上市公司，新的規定確定不溯及既往。不過，證交所強調，目前仍有不少被借殼公司營運狀況尚未上軌道，未來將加強監理。對於新的借殼上市公司，若營業項目沒有重大改變，雖暫不需重新IPO，但證交所強調，會加強監管，可能會給予觀察期。
基因國際（胖達人）股價炒作事件，引發主管機關高度關注，為避免投資人受害，證交所也針對交易面擬定下市的退場機制，方向朝股票流通性，或成交量連續一段期間未達一定標準，或因減資致資本額低於上市標準，及市值過低等就要下市。
證交所表示，相關建議案已呈報金管會，就待金管會拍板定案後對外宣布，待政策確定後，即會著手修改證交所營業細則，呈報金管會同意後即可實施。金管會主委曾銘宗月初曾表示，相關標準10月底會定調，因而，一般預料，最快11月或年底前，新的借殼上市規定、提前下市等機制，即可正式上路。
「借殼上市」是指非上市櫃公司（買方），透過私募或從公開市場直接買股等，收購某上市櫃公司（賣方）股權，以達到實質上市之目的；非上市櫃公司一旦取得上市櫃公司經營權之後，通常會先進行營業項目之變更，把賣方的營業項目改為原有買方。
其次，買方會把原屬自己公司的經營業務與資產，移轉到賣方公司，並以賣方作為存續公司，買方為消滅公司。而借殼上市也稱為「反向收購」（Reverse Merger）。
（記者王孟倫）
借殼後賣資產、炒股 大有人在
〔記者陳永吉／台北報導〕
借殼上市因為基因一案爆發而被市場重視，過去一、兩年來，因為證所稅針對ＩＰＯ課予重稅，導致借殼上市風盛行，有些借殼上市是「來者不善」，很多經營者進入公司後開始處分資產、炒作股票，大撈一票後走人，證交所主管不諱言地說，這些借殼股股價飆漲後，早晚會出事。
借殼上市案 逾半多是營建公司
過去一、兩年來，借殼上市案多達二、三十件，有超過半數都是營建公司為主，因為營建股的上市條件較為嚴格，而過去幾年營建股靠房市大多頭行情，口袋滿滿，現在房市逐漸冷卻，開始把腦筋動到資本市場來，才會出現這麼多借殼上市的營建股。
金尚昌股價 從5元飆到近40元
近幾年最有名的借殼上市案，除基因國際外，今年最紅的就是甲山林集團入主金尚昌，現在改名為愛山林，從四月中傳出要被入主的消息後，股價從五元多一路漲到將近四十元，即使多次處置且出現有史以來第一次，一小時才人工撮合一次，但金尚昌股價無視於主管機關的關切，仍繼續飆漲，才有後來金管會要求證交所與櫃買中心研議管理借殼股。
主管機關有意加強借殼股的監管，不過，內部對借殼股的看法仍有分歧，也有一派認為，「如果能讓快下市的公司起死回生，對原股東未嘗不是一件好事」。
即使研擬新的借殼上市規範，據指出，新措施並不會「溯及既往」，但將要求已借殼股資訊更透明，並從交易面加強管理；另外，未來也不會全面阻止借殼上市，只要以本業經營為主，仍有機會合法借殼上市！
提前下市規範 擴及交易面指標
作者： 記者呂淑美╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年10月28日 上午5:30
工商時報【記者呂淑美╱台北報導】
據了解，證交所研議的提前下市退場機制標準，將會從過去以財務、業務面指標為主，擴及交易面指標規範。
所謂借殼上市，是指未上市公司，藉由取得上市公司經營權，再將未上市公司業務陸續移轉給該上市公司，以達到實質上市目的，亦即借用上市公司之殼來達成上市。通常取得經營權的方式包括透過私募入股、公開收購或者取得法人股東控制權等。
證交所表示，借殼上市案並非都是毒蛇猛獸，也有其正向觀點，包括：原所屬產業前景不佳，透過借殼上市大舉轉型；原經營階層無法或無心經營更換新業務，透過借殼上市，引來新經營團隊擴張新業務；藉由營運轉型，提升公司價值與市場評價。
但近來確實也出現一些借殼上市案衍生的負面觀感，包括：規避上市審查，因新經營階段及所營業務未經IPO上市審查，營運情形、財務結構、內部管理機制及董監事資格可能有未符上市條件；股價常被藉機投機炒作及內線交易事件頻傳，導致無辜投資人受損；外界擔心新經營者和其關係人與被借殼公司，從事非常規交易來圖利新經營者，而損害到其他股東權益。
證交所強調，目前我國退場機是採取階段性處置，主因目前台股的自然人交易比重65％，為免過度衝擊證券市場，多採取變更交易方法，停止買賣及終止上市的階段性處置。
現有處置指標，側重財務業務，主要指標包括每股淨值、債信、會計師對財報簽證意見、營運狀況、業務範圍重大變更等，研議的提前下市退場機制標準，將會從以往以財務、業務面指標為主，擴及交易面指標來進行監視並規範。
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